中國誠通旗下唯一園林環(huán)保上市公司，定位為集團PPP平臺。
公司通過收購凱勝園林轉(zhuǎn)變?yōu)樵旒埮c園林環(huán)保雙主業(yè)，成為央企改革平臺中國誠通集團旗下唯一具有園林環(huán)保資產(chǎn)的上市公司，定位為集團PPP平臺。未來公司將繼續(xù)通過內(nèi)生以及外延兩種方式拓展市政園林領域，積極參與PPP工程，成為城市生態(tài)環(huán)境投資運營綜合服務商。
120億寧波項目即將落地，PPP板塊未來空間廣闊。
公司與寧波生態(tài)海洋城簽訂的120億PPP項目框架協(xié)議預計近期便可簽約落地，項目總工期3-5年。由于寧波當?shù)刎斦顩r較好以及大部分為市政工程，預計寧波項目2017年將為公司貢獻凈利潤2-3億元。公司市政園林訂單儲備充足，未來還將充分發(fā)揮央企平臺獲取PPP訂單的優(yōu)勢，PPP板塊未來發(fā)展空間廣闊。
員工持股理順高管員工與企業(yè)的訴求，激發(fā)國企活力。
本次增發(fā)的23億元中，大股東中國紙業(yè)認購12.92億元，大股東增持顯示未來發(fā)展雄心。凱勝園林實際控制人劉建國認購5.81億元，員工持股計劃認購約3940萬元。員工持股計劃以及高管持股是公司試點國企改革的舉措，進一步完善了公司的治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司與員工的利益深度綁定，有利于激發(fā)國企活力，使公司快速發(fā)展。
A股唯一央企園林標的，業(yè)績高增確定性強。
公司是誠通集團旗下PPP平臺，也是A股中唯一的央企園林標的。央企背景獲取各地訂單均占有優(yōu)勢，市政園林PPP業(yè)績高增長確定性強，預計17-18年PPP板塊貢獻2.5億/6億凈利潤。隨著紙制品提價、湘江紙業(yè)恢復生產(chǎn)以及使用募集資金還貸，預計17-18年傳統(tǒng)紙業(yè)將實現(xiàn)1億/1.5億凈利潤。公司增發(fā)后市值約105億，預計17-18年公司業(yè)績3.8億/7.5億，對應PE為29倍/15倍。公司是大集團下的小上市公司，未來仍有央企改革預期，繼續(xù)給予“強烈推薦”評級。
風險提示：行業(yè)政策風險；造紙業(yè)務不及預期；項目落地不及預期；政府補貼不及預期；PPP訂單量不及預期方正證券股份有限公司
