事件：
嶺南園林與賀州市人民政府簽署總額不少于50億元的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，內(nèi)容包括綜合環(huán)境提升、水治理、文化產(chǎn)業(yè)開發(fā)運(yùn)營等。
點(diǎn)評：
進(jìn)一步提升PPP承接能力。協(xié)議規(guī)定可通過PPP等社會合作模式開展項目開發(fā)建設(shè)，借助于賀州市政府的背書，公司一方面可以擴(kuò)大經(jīng)營杠桿，同時得益公司新近成立的總規(guī)模15億元的PPP產(chǎn)業(yè)基金，可獲取較低成本的融資。此項目的順利落地將成為公司開發(fā)PPP的標(biāo)桿，將進(jìn)一步完善公司“大PPP運(yùn)營模式”，為未來承接大金額PPP訂單打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。公司在手PPP訂單超24億元，與各地政府簽訂的框架協(xié)議已達(dá)124億元。隨著PPP政策面、資金面支持力度的不斷提升，落地有望進(jìn)一步加速，公司業(yè)績將迎來新一輪爆發(fā)。
園林+泛娛樂打造增長第二極。通過收購恒潤科技、德馬吉和新港永豪水務(wù)，公司已成功開辟了主業(yè)發(fā)展的第二極。賀州項目囊括環(huán)境提升、旅游文化產(chǎn)業(yè)開發(fā)運(yùn)營等，是檢驗(yàn)園林+泛娛樂產(chǎn)業(yè)有機(jī)整合的試金石。此項目打造的“生態(tài)賀州〃長壽勝地”和“峰叢古鎮(zhèn)〃夢境黃姚”將成為賀州市的城市名片，也將在文旅市場上樹立“嶺南園林”的品牌效應(yīng)。公司在手文旅業(yè)務(wù)訂單6.2億元，是2016年文旅業(yè)務(wù)營收的1.7倍。借力于產(chǎn)業(yè)協(xié)同和逐步樹立的品牌效應(yīng)，文旅業(yè)務(wù)將持續(xù)保持高速增長。
收購新港永豪水務(wù)完成大生態(tài)布局。此框架協(xié)議中黃姚產(chǎn)業(yè)區(qū)水環(huán)境綜合治理將成為大生態(tài)全國布局的橋頭堡。新港永豪水務(wù)在手訂單8.7億元，項目主要位于北京及河北區(qū)域。借助此次契機(jī)，公司將邁出開拓西南地區(qū)市場的第一步，進(jìn)而面向全國布局，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017~2019年EPS為1.26元、1.82元和2.36元，對應(yīng)PE為21X、15X、11X，給予買入評級。
風(fēng)險提示：（1）框架協(xié)議存在不可確定性；（2）PPP落地不及預(yù)期。
