申萬宏源6月30日發(fā)布岳陽林紙研究報告，報告摘要如下：
公司公告全資子公司凱勝園林收到寧波北侖《中標通知書》。2017年6月26日,凱勝園林收到寧波北侖公共資源交易中心發(fā)來的《中標通知書》,確認凱勝園林為寧波濱海萬人沙灘綠化、景觀及附屬配套設施工程施工的中標人,本項目簽訂正式合同并順利實施后,將對公司實施項目年度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。
中標寧波濱海綠化景觀項目,彰顯凱勝卓越執(zhí)行力和項目運營實力,大生態(tài)戰(zhàn)略揚帆起航。
凱勝中標項目為寧波濱海萬人沙灘綠化、景觀及附屬配套設施工程,中標價1.42億元,位于梅山水道南側(cè),春曉大橋與梅山水道南堤之間,總占地約21.1萬平方米,主要建設內(nèi)容包括綠化、景觀系統(tǒng);萬人沙灘、沙灘排球場澆灌、智能化等配套工程,工期365日歷天。
項目中標是寧波國際海洋生態(tài)科技城項目的進一步推進與落實,公司將以此為契機,繼續(xù)加大在園林、市政領(lǐng)域的資源投入和市場開拓力度,加碼園林業(yè)務穩(wěn)定增長。
寧波國際海洋生態(tài)科技城定位國家級項目,重磅合作業(yè)績堅實支撐,投資金額大、確定性強。2016年公司與寧波國際海洋生態(tài)科技城管理委員會簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方將通過PPP模式,針對科技城部分市政基礎設施、生態(tài)環(huán)境工程等項目的投資、建設、運營和養(yǎng)護服務等內(nèi)容展開合作。項目作為寧波建設港口經(jīng)濟圈的重點項目,已得到國家和浙江省的高度關(guān)注和支持,誠通集團赴寧波項目考察,目前國際海洋生態(tài)城項目正穩(wěn)步推進中。
投資建設總額不低于120億元,項目時期3-5年,寧波市強大的財政實力決定PPP項目投資確定性強。未來幾年內(nèi)凱勝園林的利潤將大幅超過收購承諾,為公司整體業(yè)績彈性提升做出重要貢獻。
公司第六屆董事會第二十三次會議決議公告,董事會擬增補兩名董事,提名劉雨露、劉建國為公司第六屆董事會董事候選人。
提名劉建國和劉雨露進入岳陽林紙核心決策隊伍,彰顯未來園林業(yè)務發(fā)展和轉(zhuǎn)型的信心。
凱勝園林控制人劉建國定增認購9000萬股后,持股比例變?yōu)?定增后)6.4%。劉建國作為凱勝董事長已連任五年,持有凱勝園林65%股權(quán),具有30多年園林行業(yè)經(jīng)驗,是園林綠化行業(yè)的資深專家,他的加盟將為公司帶來豐富的園林行業(yè)經(jīng)驗和資源。劉雨露具有中國紙業(yè)投資和粵華包多年的財務經(jīng)驗,有望提升公司財務實力,做好成本和費用控制,提升造紙毛利率,加大公司業(yè)績的改善空間。
定增收購凱勝園林順利完成,岳陽林紙布局生態(tài)園林產(chǎn)業(yè)。公司募集資金22.91億元收購凱勝園林100%股權(quán)已順利實施完成。此次定增體現(xiàn)大股東充分支持,綁定園林團隊與公司高管團隊。募股完成后,公司實際控制人仍為中國紙業(yè),直接和間接持有股份由37.7%上升至42.4%。公司布局園林板塊,憑借央企背景和自身雄厚技術(shù)實力,有望在較短時間內(nèi)發(fā)展為行業(yè)翹楚,進軍園林板塊廣闊的市場,為公司帶來業(yè)績增長新引擎。
凱勝深耕生態(tài)園林行業(yè),新項目推進運籌帷幄,公司業(yè)績彈性進一步凸顯。踐行園林生態(tài)PPP項目,湖南瀘溪項目有效提升業(yè)績盈利彈性。凱勝園林2017年5月順利中標瀘溪沅水綠色旅游公路PPP項目(湖南省第四批PPP示范項目),總投資估約13.16億元。2017年6月公司牽頭湖南永州保方寺公園EPC項目,擔任設計、施工等要務,有效運用園林、建筑產(chǎn)業(yè)鏈各項資源。園林市政相較于造紙的高盈利水平,將有效提升公司業(yè)績盈利能力。
公司向生態(tài)環(huán)境、園林景觀業(yè)務繼續(xù)延伸,持續(xù)踐行公司大生態(tài)、大環(huán)保戰(zhàn)略。
央企PPP拿單與資金優(yōu)勢明顯,布局生態(tài)園林行業(yè)協(xié)同效應顯著。2016年大股東誠通集團為國有資本運營試點,即使利率上行背景下,后續(xù)實力資金保障無憂。央企在開拓PPP訂單優(yōu)勢明顯,主要體現(xiàn)為籌資能力和項目資源。根據(jù)新聞報道,誠通旗下中紙聯(lián)姻新疆園林商會,大股東“一帶一路”戰(zhàn)略布局開啟。落地率保持穩(wěn)定提升,政企合作優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn),為企業(yè)后續(xù)PPP進一步拓展帶來有利先決條件。
定增收購凱勝園林順利完成,凱勝PPP項目、園林項目紛至沓來,公司進一步向大生態(tài)業(yè)務轉(zhuǎn)型升級。積極調(diào)整主營造紙產(chǎn)能結(jié)構(gòu),紙價提漲主業(yè)業(yè)績有望超預期;剝離駿泰漿紙業(yè)務,湘江紙業(yè)搬遷預下半年完工,業(yè)績彈性充分凸顯。大股東誠通集團首批國資運營試點,3500億國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金依托,有望助力岳陽林紙后續(xù)項目推進、產(chǎn)業(yè)升級。三年期定增價格6.46元安全邊際,高管員工持股激發(fā)團隊活力,引入非國有資本進入混改階段。公司定增方案落地后,迅速推進PPP項目落地,執(zhí)行力強推進順利,考慮增發(fā)后的股本,我們維持公司2017年和2018年EPS分別為0.25元和0.43元,目前股價(7.52元)對應2017-2018年P(guān)E分別為30倍和18倍。公司未來以園林為基礎的大生態(tài)項目發(fā)展前景廣闊,維持買入!
