本報告導讀：
公司二期員工持股計劃（實際買入金額14.76 億元，成本約15.96 元/股）已完成將進一步加強公司員工凝聚力，公司作為生態(tài)PPP 龍頭涉足文旅/特色小鎮(zhèn)或大有可為。
事件：
7月10日,公司公告二期員工持股計劃完成股票購買，累計買入公司股票9247.46 萬股，占公司總股本3.45%,成交金額合計14.76 億元，成交均價約為 15.96 元/股，由控股股東承擔動態(tài)補倉義務，鎖定期為12 個月。
評論：
維持增持。公司作為生態(tài)PPP 龍頭訂單持續(xù)高增長，且隨著母集團全域旅游業(yè)務及資產(chǎn)注入，公司在文旅及特色小鎮(zhèn)等領域布局將加速并分享萬億級增量藍海市場。維持預測2017/18 年EPS 為0.74/1.08 元，增速52/46%。維持目標價24 元（32%空間）， 2017 年32 倍PE,增持評級。
一期員工持股累計浮贏超67%，二期員工持股規(guī)模擴大5 倍彰顯公司強烈信心。1）一期員工持股計劃2016 年1 月13 日完成股票購買，累計買入金額約2.99 億元，復權后成本約10.87 元，累計浮贏超67%；2）二期員工持股計劃（中海信托-安盈19 號東方園林員工持股計劃）參加對象為公司及下屬子公司在職員工，總?cè)藬?shù)不超過110 人，無公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，該計劃按照1.5：1 的例設置優(yōu)先級和次級份額，累計買入金額14.76億元約為一期員工持股計劃規(guī)模的5 倍，充分彰顯了公司員工對于公司未來發(fā)展前景的強烈信心，有助于進一步提升公司凝聚力和創(chuàng)造力。
生態(tài)PPP 領域的絕對龍頭訂單高爆發(fā)奠定2017~2019 業(yè)績高增基礎，近15 億元員工持股完成再添新動力。1）6 月21~23 日，習近平總書記在陜西考察時再度強調(diào)“全方位、全地域、全過程開展生態(tài)環(huán)境保護”，生態(tài)治理受到空前重視，近3 萬億新藍海市場加速開啟；2）公司2014 年即轉(zhuǎn)型生態(tài)修復領域且成效顯著，在手訂單中生態(tài)治理類（水系治理和土壤修復）訂單占比高達80%以上，將持續(xù)受益生態(tài)治理市場的利好；3）公司作為生態(tài)PPP 龍頭強者恒強且訂單持續(xù)高爆發(fā)：2016 年新簽訂單416 億/+6%, PPP 訂單380億/+10%,2017 年以來新簽訂單約305 億/+30%, PPP 訂單305 億/+31%。
并入產(chǎn)業(yè)集團旗下全域旅游資產(chǎn)加速布局文旅及特色小鎮(zhèn)領域，“生態(tài)+文旅”并重促發(fā)展?jié)摿υ偬嵘?）公司并入產(chǎn)業(yè)集團（同一實際控制人控制下的關聯(lián)企業(yè)）旗下全域旅游資產(chǎn)及業(yè)務，文旅開始成為公司未來重要業(yè)務領域，生態(tài)+文旅并重的業(yè)務格局將再度提升公司未來發(fā)展?jié)摿Γ?）第二批300個國家級特色小鎮(zhèn)已完成申報或即將推出，公司作為生態(tài)PPP 龍頭涉足文旅將在特色小鎮(zhèn)領域大有可為，分享萬億級增量藍海。
風險提示：PPP 項目拓展及落地不及預期、生態(tài)業(yè)務推進不及預期等。
