中國園林網(wǎng)4月8日消息：增發(fā)啟動揭示公司擴張加速,新一輪成長再啟程。公司3月27日發(fā)布非公開定增預案:公司擬向不超過10名投資者發(fā)行不超過8,707.74萬股募集資金凈額105,727.88萬元,增發(fā)底價為12.66元,募集資金將分別投向佛山獅山鎮(zhèn)博愛湖建設BT工程、區(qū)域營運中心建設、苗木基地建設、信息系統(tǒng)建設、補充流動資金等5個項目。公司同時公告董事長涂善忠將認購定增股份且不低于10%,且承諾發(fā)行結(jié)束后36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓此次認購定增股份。公司上市后首次啟動再融資說明公司已駛?cè)氤砷L快車道,在市政園林領域拓展的大背景下,公司提前啟動再融資有助于后續(xù)市政園林項目施工的順利展開,把握先機,在加速擴張的同時保持資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表的穩(wěn)健。
核心戰(zhàn)略標準化、專業(yè)化、信息化夯實長期增長基礎。公司通過“三化”夯實長期增長基礎,戰(zhàn)略復制裝飾龍頭金螳螂上市初期路徑,有望成為園林行業(yè)引領者。(1)加強設計工序?qū)I(yè)化和施工方案研發(fā),提質(zhì)降耗,提高產(chǎn)能周轉(zhuǎn)率;(2)布局研發(fā),提高苗圃培植、機械化施工水平,加快施工材料與流程工廠化、標準化,縮短項目工期;(3)提高信息化精細化管理水平,設計施工資源模塊化,建立人才與技工長期培養(yǎng)體系。
股權(quán)激勵完善,管理整固與創(chuàng)新模式奠定新一輪成長期。13年公司地產(chǎn)園林新簽訂單穩(wěn)健增長,市政園林拓展取得重大突破,13年實現(xiàn)營收0.86億元。設計實力大幅增強,先后收購城建達90%股權(quán)與泛亞國際34%股權(quán),設計產(chǎn)業(yè)鏈初具雛形。區(qū)域擴張持續(xù)推進,報告期新設北京、上海、成都等13個分公司,全國布局基本完成。公司管理標準化、精細化,工序?qū)I(yè)化、模塊化將為規(guī)模擴張和效率提升奠定基礎。公司大客戶戰(zhàn)略有助于訂單平穩(wěn)并平滑業(yè)績波動,同時在市政領域創(chuàng)新出“政府+產(chǎn)業(yè)基金+地產(chǎn)企業(yè)+園林企業(yè)”新模式。報告期內(nèi)股權(quán)激勵方案順利獲批并實施:隱含未來4年凈利復合增長需達31.6%。公司在手資金充足、加杠桿的能力與動力皆備,期末資產(chǎn)負債率35.85%、貨幣資金14.12億元,有望在新一輪擴張中占得先機。
盈利預測及投資評級:基于公司戰(zhàn)略規(guī)劃和近期的在手訂單情況,我們微調(diào)了公司盈利預測,預計2014/15/16年EPS分別為0.73/1.00/1.41元,未來3年CAGR37.14%,根據(jù)行業(yè)可比估值及公司成長性,給予14年30倍PE,目標價21.9元,維持“買入”評級。
