在多重因素推動(dòng)下，美國(guó)股市近期連續(xù)多次創(chuàng)下新高。道瓊斯工業(yè)指數(shù)在7月16日創(chuàng)下新高，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)在7月24日和26日均創(chuàng)下新高。 從基本面的角度看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有此前市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的那么差，除了今年二季度2.1%的經(jīng)濟(jì)增速略高于市場(chǎng)預(yù)期外，個(gè)人消費(fèi)和就業(yè)等數(shù)據(jù)仍不時(shí)有較為強(qiáng)勁的表現(xiàn)。市場(chǎng)尚未看到經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的大規(guī)模持續(xù)惡化，可以說(shuō)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有較高信心，較大緩解了此前對(duì)美國(guó)可能在不遠(yuǎn)的將來(lái)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。 美國(guó)股市近兩周正式進(jìn)入今年二季度財(cái)報(bào)季以來(lái)，雖然不乏大型權(quán)重公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期的沖擊，但也有不少明星公司業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，超出市場(chǎng)預(yù)期。這反映出，美國(guó)企業(yè)雖然受到外部沖擊導(dǎo)致深度融入全球市場(chǎng)的企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，但內(nèi)需依然較為強(qiáng)勁。
一些權(quán)重股的靚麗業(yè)績(jī)足以為股市的上漲提供“理由”，只不過(guò)市場(chǎng)呈現(xiàn)一定的分化，一些指數(shù)、行業(yè)和企業(yè)上漲動(dòng)力不足。 不容忽視的是，自從6月18至19日召開(kāi)的最近一次美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)議息會(huì)議釋放較為明確的降息信號(hào)以來(lái)，在降息預(yù)期下，股市上漲動(dòng)力充足。 從外部環(huán)境看，中美在6月底日本大阪G20峰會(huì)上就雙邊經(jīng)貿(mào)問(wèn)題談判取得重要進(jìn)展。 從市場(chǎng)的表現(xiàn)看，只要中美雙方就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題保持溝通和談判，股市就能很大程度上“忽視”悲觀論調(diào)，這一議題就難以阻擋股市上漲。 美國(guó)預(yù)計(jì)即將在7月底迎來(lái)2008年以來(lái)的首次降息。盡管難以判斷本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期何時(shí)會(huì)結(jié)束，但大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家認(rèn)為美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入本輪擴(kuò)張周期的尾部。 從美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，消費(fèi)者支出增長(zhǎng)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力，投資、外貿(mào)和庫(kù)存變化均對(duì)同期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)顯著的拖累。
除了展示維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心外，美聯(lián)儲(chǔ)降息的主要原因之一在于希望資本支出的下降能夠得到改善，多個(gè)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為資本支出下降是美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前最為擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題。 美國(guó)股市通過(guò)各種理財(cái)產(chǎn)品和投資工具與消費(fèi)者的錢(qián)包緊密相連，直接影響到居民消費(fèi)。降息似乎可以通過(guò)提振股市進(jìn)一步維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的基本盤(pán)，但企業(yè)資本支出和外貿(mào)等讓美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂(yōu)的領(lǐng)域面臨的并非利率問(wèn)題，恐怕難以通過(guò)降息扭轉(zhuǎn)下降的局面。
近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)正告別2018年的高增長(zhǎng)。6月份耐用品訂單和核心資本商品訂單增幅的反彈如果得以持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)的擔(dān)憂(yōu)或?qū)⒌玫捷^大的緩解。不過(guò)，解鈴還須系鈴人，美國(guó)聯(lián)邦政府恐怕還是需要從貿(mào)易政策調(diào)整上著手化解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力。
